对冲基金降杠杆，BTC坚挺背后的原因？

【BTC系统性风险影响减弱】

过去十天BTC对纳斯达克的Beta快速下降（1.9➡️0.68），也就是股市对BTC带来的系统性风险在减弱，可能对寻求分散化的投资者更有吸引力。

事实上我们的统计显示，过去两年半里，BCT对纳指的Beta在过去两年的68% 的时间里都小于1，均值0.72。

这表明大多数时间内，BTC 的波动性低于纳斯达克 100 指数，这或许与很多人都直关感受不同，但事实就是这样。

其实是BTC的肥尾特性（也就是少数的日子波动很大）让人们误以为他一直都波动很大。

【对冲基金降杠杆，可能的一种原因】

虽然我乐见，并期望这种情况更近一步，但我也不得不怀疑这跟对冲基金长期以来在BTC上是净空头有关——

首先是ETF过去几天基本是大额流出，美股市场现货的资金不足以支撑BTC价格：

然后，在最近两天这种典型的margin call之夜里，黄金可能会被抛售来补保证金，所以哦我们看到了滞涨和冲突预期继续升温而黄金下跌的行情（margin call并非唯一原因，是原因之一）

而杠杆基金们在BTC上的头寸其实是和黄金一样的已经浮赢的头寸，势必是可以优先被关闭用来降杠杆的。下图可以看到Leveraged Money绿线在BTC上一直是净空头：

事实上过去几周随着价格的下跌，空头也在逐渐平仓，下周CFTC数据将cover本周四五的结果，届时如果看到shorts大降可以进一步确认这个逻辑，也就是对冲基金降杠杆在支撑币价：

（截止3月25日的数据）

就OI来说也是一直在降，证明大玩家在离场，这里面leveraged money就是最大的玩家：

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