ETH交易所存量10年新低，Bitfinex比特币做多仓位半年新高，市场反弹在即？

Santiment 今日指出，短短 7 周内交易所 ETH 可用供应量大减 16.4%，降至 897 万枚，创下近 10 年新低；而 Bitfinex 比特币杠杆多头则来到 80,333 BTC，价值约 69.2 亿美元，创下近六个月新高。牛市要重启了吗？
（前情提要：川普加密货币大会演说「完全没亮点」，比特币一度跌破 8.4 万美元、关税疑虑美股收黑）

前（19）日，据 Arkham 监测数据显示，TRON 创办人孙宇晨新增质押价值 1 亿美元的以太坊。以当前收益率估算，这笔质押可为他带来每年约 300 万美元的被动收入，引发社群热议。

Santiment：ETH 可用供应量创 10 年新低

就在今日，链上数据平台 Santiment 发文指出，由于 DeFi 与质押选项众多，越来越多以太坊被移出交易所，导致目前交易所上的以太坊可用供给量降至 897 万枚，创下近 10 年新低（自 2015 年 11 月以来最低）。

短短 7 周内，交易所上的以太坊存量减少了 16.4%，这或许显示长期持有与生态参与意愿正在升温。

Bitfinex 比特币杠杆多头创半年新高

与此同时，截至 3 月 20 日，Bitfinex 上比特币杠杆多头部位升至 80,333 枚 BTC，价值约 69.2 亿美元，创下近六个月新高。自 2 月 20 日以来，杠杆多头增加 27.5%，这与比特币自 3 月 11 日低点 $76,700 上涨 12.5% 的走势相呼应，然而专家提醒，这次反弹是由杠杆驱动，可能无法持续。

是否反映市场乐观？

历史数据显示，杠杆多头增加不一定能推升价格，例如 2024 年 7 月与 9 月曾出现杠杆仓位激增但价格下跌的情况。部分大型交易者虽然最终仍有获利，但他们风险容忍度与操作能力远高于一般投资人。

此外，由于目前借贷比特币的成本相对低廉（年化仅约 3.14%），也为市场中性套利提供机会。例如现货与永续合约之间的利差（资金费率为 4.5%）可透过「现货+空期货」的策略获利，这表示部分仓位可能属于套利性质而非单纯做多。

即便假设 Bitfinex 上 14.8 亿美元的杠杆多头部位主要是看涨布局，但其他交易所的数据却显示市场情绪不尽相同。例如 OKX 的比特币杠杆多头需求在同一 30 天内显著下滑，多空比仅为 15，创下三个多月来最低。

回顾历史，当市场过度乐观时，OKX 的多空比曾飙破 40（最近一次是在 2 月底 BTC 突破 105,000 美元时）；而当比率低于 5 时，则往往反映强烈的看跌情绪。目前的比率虽非极端悲观，但已显示市场对比特币涨势出现犹豫与分歧。

CryptoQuant：比特币「多头分数」降至两年新低

尽管大型投资人如孙宇晨正积极部署 ETH 资产、Bitfinex 上的杠杆多头持续创高，但整体市场情绪却未完全转为乐观。其中一个原因是来自美国联准会 3 月 19 日释出的通膨与经济预测偏悲观，预期通膨将居高不下，经济成长放缓，引发市场对潜在衰退与全球贸易战的担忧。

这些宏观不确定性使投资人普遍采取更保守策略，即便鲸鱼们加码，也无法快速点燃全面牛市，短期内仍需保持谨慎观望。

同时，加密研究机构 CryptoQuant 也提到，比特币多头分数（Bull Score）目前仅为 20，创下两年来最低，与过往超过 60 才有机会迎来强劲反弹的历史趋势相比，当前仍处于疲弱区间。

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